特朗普在總統(tǒng)大選中的意外勝出可能標(biāo)志著全球債券市場(chǎng)超過(guò)30年的牛市的終結(jié)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，以及通脹率上升的預(yù)期將會(huì)讓投資者更加偏好股市，而不是債券市場(chǎng)。
全球債券市場(chǎng)在特朗普勝選之后的兩天內(nèi)蒸發(fā)了超過(guò)1萬(wàn)億美元，為近1年至1年半以來(lái)的最差表現(xiàn)。市場(chǎng)認(rèn)為特朗普政府將會(huì)推出刺激商業(yè)投資和支出的政策，這將會(huì)推高通脹率。
雙行線資本(DoubleLine Capital)公司首席執(zhí)行官岡德拉齊表示，“我們發(fā)現(xiàn)債券市場(chǎng)的情緒發(fā)生了轉(zhuǎn)變。人們已經(jīng)開(kāi)始從債券市場(chǎng)撤離，重新投入到股市當(dāng)中。這一過(guò)程持續(xù)了5年的時(shí)間，這5年中是一個(gè)收益率緩慢上漲的過(guò)程。”雙行線資本管理著1060億美元的資產(chǎn)。
根據(jù)路透社的數(shù)據(jù)，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的收益率達(dá)到一月以來(lái)的最高點(diǎn)，30年國(guó)債收益率創(chuàng)下2009年1月以來(lái)的最大單周漲幅。
股票市場(chǎng)，藍(lán)籌道瓊斯工業(yè)指數(shù)[-0.15%]在上周五創(chuàng)下5年來(lái)表現(xiàn)最好的一周，收盤(pán)創(chuàng)下歷史最高收盤(pán)位。
10年期德國(guó)國(guó)債收益率上漲至8個(gè)月來(lái)的最高位，10年期英國(guó)國(guó)債收益率刷新英國(guó)決定退歐以來(lái)的最高位。
美銀美林全球廣泛市場(chǎng)指數(shù)本周下跌1.18%，為2015年6月以來(lái)最大的下跌幅度，相當(dāng)于蒸發(fā)超過(guò)1萬(wàn)億美元。美國(guó)國(guó)債指數(shù)[-0.02%]下跌1.91%，為2009年6月以來(lái)最大的單周跌幅。
很多投資者對(duì)此并沒(méi)有做好準(zhǔn)備。
很多投資者希望依賴保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金，以及受到負(fù)利率影響的歐洲和日本投資者來(lái)維持當(dāng)前債券市場(chǎng)的牛市。
太平洋[0.36% 資金 研報(bào)]資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)配置部門(mén)首席投資官M(fèi)ihir Worah表示，“我們看到收益率的大幅反彈了么？目前做出這樣的結(jié)論尚早?！?/span>
高盛和美銀美林紛紛預(yù)測(cè)美國(guó)10年期國(guó)債收益率將會(huì)上漲至2.50%，兩家公司周四收市時(shí)的預(yù)測(cè)為2.11%。美國(guó)債券市場(chǎng)周五因?yàn)槔媳招菔幸惶臁?/span>
第二個(gè)英國(guó)退出歐盟公投事件？華爾街頂級(jí)債券公司的基金經(jīng)理和分析師們正在評(píng)估特朗普勝選對(duì)于金融市場(chǎng)的影響是否和英國(guó)退出歐盟公投時(shí)一樣。歐洲股市在英國(guó)退出歐盟公投結(jié)果出爐之后大幅下跌，但是到8月中就收復(fù)了所有的失地。即便如此，投資者仍在等待英國(guó)退出歐盟實(shí)施的細(xì)節(jié)，這與等待特朗普的具體政策是一樣的。
西部資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理Mark Lindbloom表示，“考慮到當(dāng)前的不確定性，我們需要更多的緩沖。這正是全球債券市場(chǎng)正在發(fā)生的一切。西部資產(chǎn)管理公司管理著4450億美元的資產(chǎn)。
特朗普在競(jìng)選期間就曾表示將會(huì)減稅，增加貿(mào)易限制以及增加在基礎(chǔ)設(shè)施方面的財(cái)政支出。目前尚不清楚，特朗普在競(jìng)選期間所提出的計(jì)劃有多少能被付諸實(shí)施，以及這會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)多大的影響。
自大選日開(kāi)始，美國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)于投資者10年通脹預(yù)期的評(píng)估就上升至2015年7月以來(lái)的最高水平。
債券市場(chǎng)和股市的走勢(shì)顯示無(wú)論特朗普做什么，在共和黨控制下的國(guó)會(huì)的幫助下，都將有助拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)今年為2%。
德奇證券首席市場(chǎng)分析師Art Hogan表示，“將目前的情況看作是資本大輪動(dòng)為時(shí)尚早。多年前我們就提出了大輪動(dòng)的概念。但是我認(rèn)為我們當(dāng)前還沒(méi)有處在大輪動(dòng)的階段。嬰兒潮勢(shì)是比千禧一代更具投資價(jià)值的資產(chǎn)?！?/span>
投資者認(rèn)為，在減稅政策和更多的政府支出的刺激下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)加速。投資者看好金融類(lèi)和生物科技類(lèi)的股票，兩大板塊推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)在上周五創(chuàng)下2014年以來(lái)最大的單周漲幅。
Hogan指出，“如果要實(shí)現(xiàn)債券到股市的資本輪動(dòng)，那么需要全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，全球央行停止寬松的貨幣政策?！?/span>
抗通脹保值國(guó)債的吸引力盡管投資者在特朗普勝選后拋售了大部分的債券，但是投資者卻在囤積抗通脹保值國(guó)債，作為對(duì)于通脹率上漲的對(duì)沖。
TCW公司基金經(jīng)理Brian Smith表示，“當(dāng)前市場(chǎng)中眾多的投資者對(duì)于抗通脹保值國(guó)債都非常有興趣?！盩CW公司管理者1970億美元的資產(chǎn)。
截止11月9日的當(dāng)周，投資者共買(mǎi)入10億美元的抗通脹保值國(guó)債，為2002年10月以來(lái)最大的單周購(gòu)入量。
特朗普的勝選伴，隨著美國(guó)國(guó)債收益率的上升，改變了市場(chǎng)在英國(guó)退出歐盟公投后國(guó)債的走勢(shì)。
此外，美國(guó)國(guó)債收益率的上升還部分源自于美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于將在年底加息的講話。市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在年底加息的可能性正在不斷上升。
此外，美國(guó)原油價(jià)格的反彈進(jìn)一步增加了市場(chǎng)對(duì)于通脹率上升的擔(dān)心。這也被看作是債券收益率上漲的另一個(gè)因素。
太平洋資產(chǎn)管理公司的Worah表示，“通脹率上升的趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯，并在進(jìn)一步加速。美國(guó)國(guó)債收益率尚有上漲的空間，但是空間不大。”
